En mars dernier, Coinbase, l’échange de crypto-monnaie basé aux États-Unis, a étendu sa présence au nord de la frontière, accrochant ses bardeaux au Canada. Cette décision, qui s’inscrit dans le cadre des efforts du plus grand échange de crypto-monnaie américain visant à accroître sa présence internationale, pourrait être un signal de ses défis et de ses opportunités à l’étranger.
“C’est une extension naturelle du marché au comptant et une opportunité pour l’écosystème d’introduire des produits et des services utilisant des actifs numériques efficaces et fiables”, a déclaré Lucas Matheson, directeur national de Coinbase Canada, à CoinDesk dans une interview.
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À bien des égards, ce que fait Coinbase au Canada pourrait préfigurer des évolutions aux États-Unis et dans le reste du monde. Le Canada est en avance sur de nombreuses régions en termes de clarté réglementaire, a déclaré Matheson, en particulier à la lumière des tentatives de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis de restreindre la croissance des marchés de cryptographie et de séparer l’écosystème des actifs numériques de l’économie dans son ensemble.
Mais l’appareil réglementaire du Canada, bien que plus rationalisé, est aussi sans doute plus conservateur.
“Nous avons eu ici le privilège de voir les régulateurs travailler à la construction d’un cadre qui puisse réellement être mis en place comme une norme mondiale dans le monde entier”, a déclaré Matheson. Coinbase est en train de demander son « enregistrement de revendeur restreint », un nouveau type de directive qui oblige les bourses à s’enregistrer auprès du gouvernement canadien.
Ceci est particulièrement important compte tenu de la situation financière difficile de Coinbase : bien que Coinbase ait été en mesure de diversifier considérablement ses sources de revenus ces dernières années, comme l’introduction d’une unité de courtage de premier ordre, la blockchain de couche de base 2 et les services de jalonnement et de garde, y compris pour de nombreux bitcoins négociés en bourse. fournisseurs de fonds (ETF) aux États-Unis – ils tirent toujours la grande majorité de leurs bénéfices des frais de négociation.
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En d’autres termes, à moins que Coinbase ne puisse développer de nouveaux intérêts commerciaux capables de réussir en dehors des cycles de prix des cryptomonnaies largement imprévisibles (qui attirent les gens lorsque la cryptographie est à son plus haut niveau et forcent l’échange à se réduire lorsque les volumes s’effondrent), il sera l’esclave du marché. forces pour toujours. Ainsi, les mesures prises au Canada pourraient indiquer ce qui va arriver ailleurs.
« Les principes de réglementation au Canada permettent aux entreprises de lancer de nouveaux produits et services », a déclaré Matheson. Coinbase envisage notamment de lancer des contrats à terme perpétuels et d’autres produits dérivés au Canada, et entretient un dialogue ouvert avec des politiciens et des régulateurs comme la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (CVMO) sur la mise à jour des politiques du pays pour y parvenir.
À cette fin, Coinbase a récemment rejoint le Conseil canadien Web3, une organisation multipartite à but non lucratif qui cherche à assouplir les récentes initiatives législatives et réglementaires au Canada qui chassent actuellement les sociétés de cryptographie du pays. Ces derniers mois, par exemple, un certain nombre de bourses ont décidé de se retirer du Canada, notamment Binance, Bybit, dYdX, OKX, Paxos et Bittrex (dont la dernière a depuis déclaré faillite), en réponse directe aux « récents développements réglementaires ». .»
En vertu des « engagements de pré-enregistrement » récemment adoptés par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières, les entreprises doivent désormais séparer la garde des cryptomonnaies des plateformes de négociation, limiter les opérations à effet de levier et embaucher du personnel de conformité, y compris un responsable de la conformité. Le pays a également clôturé les pièces stables – y compris de sévères restrictions sur les pièces stables « algorithmiques », qui incluent des actifs comme Maker’s dai (DAI) dans sa définition.
Vous vous demandez peut-être si le Canada en vaut la peine, compte tenu des opportunités de marché limitées (environ 35 millions d’adultes) et des règles sur mesure. Lorsque Coinbase Canada a été officiellement lancé l’année dernière (la société était auparavant présente dans le pays), son annonce indiquait que le Canada était le troisième pays au monde le plus « conscient des crypto-monnaies », selon une enquête de l’OSC, ce qui ne se traduit pas exactement en termes de trading. les revenus des redevances.
Pour Matheson, les opportunités sont moins abstraites : le Canada présente une sorte de bac à sable pour tester de nouveaux produits, qui pourraient éventuellement arriver aux États-Unis ou dans l’UE, ainsi que des approches pour convaincre les régulateurs sceptiques. « Nous travaillons avec nos partenaires industriels comme le Web3 Council et les régulateurs pour explorer la voie à suivre afin de proposer des produits dérivés et des produits à effet de levier pour le marché de détail et institutionnel au Canada », a-t-il déclaré.
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Et Matheson pense qu’il y a de bonnes chances d’y parvenir étant donné l’histoire de l’innovation financière du pays. Par exemple, le Canada a été en tête des États-Unis en lançant non seulement le premier ETF Bitcoin sur le marché au comptant au monde – avec le Purpose Bitcoin ETF en février 2021 – mais aussi le tout premier ETF, point final, à la Bourse de Toronto en 1990, trois ans avant quelque chose de similaire. frapper les États-Unis
Avant l’approbation des ETF américains en janvier de cette année, Eric Balchunas, analyste de premier plan des ETF chez Bloomberg Intelligence, a examiné le marché des ETF au Canada comme indicateur pour mieux comprendre les opportunités économiques aux États-Unis. D’ici la fin de 2023, les ETF cryptographiques au Canada représentaient près de 50 % du total des actifs sous gestion des FNB cryptographiques au comptant mondiaux. Cela dit, le marché américain des FNB est 32 fois plus grand que celui du Canada, tandis que l’opportunité totale du marché de la cryptographie au Canada est évaluée à peine au-dessus d’un milliard de dollars.
Les concurrents de longue date de Coinbase, Kraken et Gemini, ont également décidé de doubler leur mise sur le Canada.
Pourtant, même au Canada, l’adoption de la cryptographie est une bataille difficile. Matheson a noté qu’au maximum, seulement 13 % de la population utilise la cryptographie. Après tout, comme les États-Unis, le Canada possède un secteur de services bancaires et financiers développé, ce qui signifie que les clients de détail n’ont pas besoin de certains des services actuellement offerts par la cryptographie. Cela peut sembler être une opportunité pour une plus grande adoption institutionnelle, mais même cela dépend du fait que les clients voient d’abord la nécessité de traiter avec la cryptographie.
“Ce qui est intéressant et assez unique au Canada, c’est que nous n’avons pas de vision politique forte sur la manière dont les actifs numériques vont aider notre économie au Canada”, a déclaré Matheson, un véritable partisan de la cryptographie. “L’une des choses sur lesquelles l’ensemble de notre industrie a travaillé très dur est de savoir comment éduquer nos responsables gouvernementaux et démystifier certains mythes et malentendus sur l’économie numérique.”
