Le candidat à la présidentielle Donald Trump a choqué Internet en annonçant « la réduction d’impôt ultime » – la fin totale de l’impôt sur le revenu. Les économistes et les faiseurs d’opinion se sont précipités sur leurs claviers pour partager leurs réactions.
Une telle décision enverrait une onde de choc à tous les niveaux de l’économie mondiale – un système si complexe que même des changements mineurs sont difficiles à prévoir.
Élimination de l’impôt sur le revenu : des effets imprévisibles
Pour commencer, remplacer l’impôt sur le revenu par des droits de douane augmenterait immédiatement le coût des marchandises importées à tous les niveaux. Les consommateurs seraient confrontés à des prix plus élevés sur tous les produits, depuis l’électronique jusqu’aux vêtements, ce qui exercerait une pression inflationniste sur l’ensemble de l’économie.
Les droits de douane sont essentiellement des taxes sur la consommation de biens étrangers. Les consommateurs américains étant fortement dépendants des importations, des matières premières aux produits finis, les hausses de prix seraient substantielles.
Au fil du temps, le taux d’inflation ralentirait à mesure que les investissements en capital dans les chaînes d’approvisionnement et l’industrie manufacturière américaines seraient rétablis. Cependant, cela pourrait prendre beaucoup de temps et il est difficile de prédire à quel point l’inflation des prix pourrait s’intensifier entre-temps.
D’un autre côté, si l’impôt sur le revenu des particuliers était supprimé en même temps, les Américains conserveraient une part bien plus importante de leurs revenus et disposeraient de beaucoup plus d’argent pour payer des prix beaucoup plus élevés.
La question centrale ici est de savoir lequel de ces effets – la hausse des prix ou la hausse des revenus – dominerait la perception qu’ont les gens de l’économie et de leur bien-être financier personnel.
Changement de préférence temporelle
Bitcoin fournit une lentille critique à travers laquelle examiner ce changement potentiel – en particulier avec son concept de préférence temporelle.
La préférence temporelle fait référence à la tendance d’un individu à préférer la consommation immédiate aux récompenses futures (préférence temporelle élevée) par rapport à la préférence de retarder la gratification afin de bénéficier de récompenses plus importantes dans le futur (préférence temporelle faible).
Ce concept est ancré dans la logique du logiciel Bitcoin. Comme il s’agit d’une monnaie naturellement déflationniste, le pouvoir d’achat d’un bitcoin a tendance à augmenter sur de longues périodes. Chaque fois que vous êtes confronté au choix de dépenser ou non de l’argent pour la consommation aujourd’hui, votre alternative est d’économiser cet argent en Bitcoin, avec le gain de consommer 10x, 100x, voire plus, un jour lointain dans le futur.
Si les Américains se retrouvent soudainement avec un revenu disponible plus élevé, mais sont également confrontés à des prix plus élevés pour les biens, ils pourraient commencer à réfléchir plus attentivement à leurs choix de consommation. Pour ceux qui ont une préférence temporelle moindre, la réponse naturelle pourrait être de reporter les achats inutiles et de se concentrer plutôt sur l’épargne ou l’investissement. Dans un monde où les prix des biens sont gonflés, les individus les plus prudents pourraient commencer à rechercher d’autres réserves de valeur pour protéger leur patrimoine. C’est là que Bitcoin pourrait trouver une nouvelle cohorte importante d’adoptants.
Bitcoin pourrait-il connaître un boom à court terme ?
Si les Américains se retrouvent soudainement dotés de liquidités supplémentaires en raison de la suppression de l’impôt sur le revenu, ils pourraient connaître une poussée à court terme des investissements spéculatifs. Cela pourrait refléter la course haussière des crypto-monnaies observée pendant la période de relance du COVID-19, lorsque les contrôles de relance ont alimenté une vague d’investissements de détail dans tout, depuis Gamestop (GME), Bitcoin et autres crypto-monnaies.
Bitcoin est beaucoup plus accessible aux consommateurs aujourd’hui qu’il y a quelques années à peine, avec l’avènement des ETF au comptant Bitcoin et des expériences utilisateur plus fluides. Dans le même temps, les difficultés d’Ethereum depuis sa migration vers Proof of Stake, ainsi que l’échec de la mode NFT, signifient que le bitcoin peut être plus facilement distingué du bruit des bulles spéculatives dans l’esprit des investisseurs particuliers.
L’élimination de l’impôt sur le revenu pourrait entraîner une surabondance du revenu disponible, ce qui pourrait à son tour déclencher une vague de demande de bitcoins qui ferait grimper le prix à court terme. Cependant, à mesure que les tarifs douaniers font grimper les prix à la consommation, les gens pourraient liquider une partie de leurs avoirs en bitcoins pour couvrir la hausse du coût de la vie. Cela pourrait entraîner une forte vente, voire une correction de prix prolongée, comme nous l’avons vu après le rallye du Bitcoin induit par la relance en 2020-2021.
À plus long terme, échanger l’impôt sur le revenu contre des droits de douane remodelerait entièrement l’économie américaine, avec des effets à la fois positifs et négatifs. Si les fabricants nationaux deviennent plus compétitifs à mesure que les produits importés deviennent plus chers, nous pourrions assister à une résurgence de l’industrie américaine. Cette « relocalisation » de la production, par laquelle les entreprises rapatrient leurs activités de fabrication aux États-Unis pour éviter les droits de douane, pourrait accroître la création d’emplois au niveau national et stimuler la croissance économique globale.
À mesure que la participation au marché du travail augmente et que la production nationale s’accélère, les Américains pourraient ressentir un plus grand sentiment de stabilité économique. Avec des flux de revenus plus constants et une confiance croissante dans l’avenir, les gens pourraient commencer à réduire leur préférence temporelle et à investir dans des réserves de valeur à long terme – Bitcoin inclus. La croissance économique, combinée à la prise de conscience que les monnaies fiduciaires perdront toujours du pouvoir d’achat au fil du temps, pourrait conduire à une augmentation structurelle à long terme de la demande de bitcoin.
Le rôle du Bitcoin après l’élimination de l’impôt sur le revenu
L’impôt sur le revenu est profondément ancré dans le tissu de la vie financière américaine, déterminant tout, des budgets personnels à la politique nationale. L’élimination complète de l’impôt sur le revenu ne serait rien de moins qu’une révolution financière. Dans le bouleversement qui s’ensuivrait, et finalement dans le nouveau statu quo, quel rôle le bitcoin jouerait-il ?
À court terme, nous pourrions assister à une hausse impulsive des prix du bitcoin, similaire à ce qui s’est produit avec les contrôles de relance liés au COVID-19. Cependant, la tendance à long terme pourrait être une augmentation soutenue de la capitalisation boursière du Bitcoin, en particulier si la relocalisation de l’industrie américaine renforce l’économie nationale tandis que les pressions inflationnistes dues aux tarifs douaniers poussent davantage de personnes à rechercher des alternatives financières saines.
À mesure que les Américains s’adaptent à des prix plus élevés et à un revenu disponible plus élevé, il y a de fortes chances que beaucoup réduisent leur préférence temporelle, privilégiant l’épargne et les investissements plutôt que la consommation immédiate.
En fin de compte, ce changement pourrait accélérer la montée en puissance du Bitcoin en tant que réserve de valeur ultime dans les États-Unis après l’impôt sur le revenu. Espérons que la révolution incitera les Américains ordinaires à comprendre et à reconnaître l’importance d’une monnaie saine.
