Pourquoi Ethereum ne parvient-il pas à égaler les rendements du Bitcoin ?

Les deux principales monnaies numériques du marché, Bitcoin (BTC) et Ether (ETH), connaissent des évolutions de prix contrastées. Même si tous deux ont récemment bénéficié de conditions macroéconomiques positives, le second reste à la traîne.

Le prix du Bitcoin a atteint 68 000 $ (USD) cette semaine, son plus haut niveau depuis fin juillet. Cela s’explique en partie par la baisse des taux d’intérêt américains le mois dernier. Entre-temps, l’éther a atteint 2 700 $, son plus haut niveau depuis fin aoûtmontrant moins de récupération.

De plus, le Bitcoin maintient une hausse de 60 % jusqu’à présent en 2024 et se négocie à 8 % de son plus haut historique de 73 700 USD enregistré en mars. En revanche, l’éther enregistre une hausse de 15 % cette année, se situant actuellement 46 % en dessous de son record de 4 900 USD atteint en 2021.

Le ratio ETH-BTC, qui compare les performances des deux actifs, a constamment diminué depuis la mise à niveau d’Ethereum appelée Merge. Lorsque cette métrique baisse, cela montre que l’éther sous-performe le bitcoin.

En octobre, Le ratio ETH-BTC est tombé en dessous de 0,04, son point le plus bas depuis avril 2021. Cela peut être vu dans le graphique suivant de la société d’analyse de marché Kaiko.

Selon un rapport de la société d’analyse Kaiko, publié le 21 octobre, Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les performances de ces devises sont si contrastées. L’une des principales raisons de cet écart persistant est la croissance plus lente de la demande institutionnelle pour l’Ethereum par rapport au Bitcoin.

L’introduction en juillet des fonds négociés en bourse (ETF) ETH aux États-Unis « a reçu une réaction mitigée », affirme Kaiko. Bien que cela puisse être considéré comme un signe haussier pour le marché, dans la pratique, cela ne s’est pas matérialisé. En fait, à l’heure actuelle, ces instruments ils enregistrent 500 millions de dollars de départs.

“L’avantage du Bitcoin parmi les grandes plateformes de trading et les réseaux de conseillers en patrimoine a également contribué à sa surperformance relative”, a déclaré le cabinet d’analystes.

Il explique que de nombreux conseillers ont commencé à présenter le BTC à leurs clients depuis l’année dernière en prévision des ETF Bitcoin. Ces instruments ont été lancés aux États-Unis en janvier 2024 et ont généré depuis des revenus de 21 milliards de dollars.

Kaiko souligne en outre que Le manque de capacités de jalonnement d’ETH dans les ETF les a rendus relativement moins attractifs pour les commerçants de détail et institutionnels.

En principe, les ETF allaient offrir une exposition au staking, c’est-à-dire à l’acteur détenant des ETH déposés en échange de rendements. Cependant, cette fonctionnalité, intéressante pour se différencier de celles du bitcoin, n’a pas été autorisée pour l’approbation des instruments.

Le marché Ethereum n’est pas si mature

Il faut également garder à l’esprit que L’intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin sur la bourse CME a atteint des sommets sans précédent. Pendant ce temps, l’éther reste relativement faible à 7 300 contrats.

Cela suggère un marché moins mature pour Ethereum et un intérêt institutionnel beaucoup moins important pour les contrats à terme sur ETH, note Kaiko. En effet, ceux qui ont accès à ces instruments sont principalement des investisseurs particuliers institutionnels et professionnels. Par conséquent, cela fonctionne comme un indicateur de votre vision du marché.

Cette mesure, qui fonctionne comme un indicateur de l’intérêt institutionnel, suggère un marché moins mature pour Ethereum et un intérêt institutionnel beaucoup plus faible pour les contrats à terme sur ETH.

L’intérêt accru des investisseurs américains pour le bitcoin est également évident si l’on examine ses échanges à l’heure des États-Unis. Celle-ci a atteint un niveau record entre octobre 2023 et début 2024. Au contraire, cette participation a diminué pour l’ETH, comme le montre le graphique suivant.

La demande d’ETH a également été lente sur les marchés au comptant, c’est-à-dire le commerce direct de la crypto-monnaie. En octobre, le volume des échanges était inférieur à celui de la plupart des altcoins. En fait, l’écart de volume entre l’ETH et les 50 principaux altcoins a atteint son plus haut niveau depuis mars, comme le montre le graphique ci-dessous.

“Les traders ont montré une préférence pour les altcoins à plus petite capitalisation, en partie à cause des performances médiocres de l’ETH depuis la fusion”, a déclaré Kaiko. En outre, il attribue cela à la concurrence accrue des « tueurs d’Ethereum », terme informel désignant les réseaux en concurrence avec Ethereum, tels que Solana.

“Les investisseurs peuvent s’exposer à Ethereum grâce à diverses solutions de couche 2 construites sur son réseau, qui ont généralement surpassé le réseau principal”, explique Kaiko. Par conséquent, cela peut également entraîner une faiblesse du prix de la crypto-monnaie.

Cependant, pour la société d’analystes, bien que BTC soit en tête de l’adoption institutionnelle, Les élections présidentielles américaines pourraient profiter à l’ETH. La raison en est qu’un tel événement pourrait conduire à une réduction des risques réglementaires pour l’industrie, puisque les deux candidats ont manifesté leur soutien, comme l’a rapporté CriptoNoticias.

“L’écosystème Ethereum est également en constante évolution, ce qui pourrait avoir un impact sur l’adoption et la proposition de valeur de l’ETH à l’avenir”, précise Kaiko. Par conséquent, il prévoit que ses performances pourraient s’améliorer par rapport au Bitcoin en fonction du développement.