Les actions minières Bitcoin ont connu des difficultés ces dernières semaines malgré la hausse incessante des prix du BTC.
Les inquiétudes du marché liées à la prochaine réduction de moitié du bitcoin en sont la principale raison, ont noté les observateurs du segment. La réduction de moitié devrait avoir lieu fin avril, à une hauteur de bloc de 840 000.
Le géant minier Marathon Digital – avec un taux de hachage auto-mineur remarquablement énergique de 28,7 exahashes par seconde (EH/s) – était en baisse de 20 % par rapport à il y a un mois, à 12 h HE mercredi.
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Les cours des actions des sociétés rivales Riot Platforms, Bitfarms et Bitdeer oscillent également autour de la barre des 20 % de baisse sur cette période.
Hut 8, qui a fusionné avec US Bitcoin Corp en novembre et a changé de PDG le mois dernier, est en baisse de 11,5 % par rapport à il y a un mois.
Core Scientific, qui est sorti de la faillite en janvier, s’en sort un peu mieux, chutant d’environ 8 % au cours des 30 derniers jours. Le titre de Cipher Mining n’est en baisse que de 2 % par rapport à il y a un mois.
La société minière CleanSpark, basée à Las Vegas, a résisté à la tendance à la baisse, le cours de son action ayant enregistré un gain de 10 % au cours du mois dernier.
La récente sous-performance de la plupart des actions minières survient quelques semaines seulement avant la prochaine réduction de moitié du bitcoin, au cours de laquelle les récompenses par bloc pour les mineurs devraient passer de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Un tel événement se produit environ tous les quatre ans.
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Joe Flynn, analyste de Compass Point Research & Trading, a déclaré dans une note de recherche du 27 février qu’il s’attendait à ce que la volatilité des actions des sociétés minières se poursuive au cours des 50 jours précédant la réduction de moitié, suivie d’une « éventuelle faiblesse à court terme liée à la baisse des prix du hachage ».
Le prix de hachage – prenant en compte le prix du bitcoin, la difficulté du réseau, la subvention globale et les frais de transaction – mesure combien un mineur peut s’attendre à gagner avec une quantité spécifique de taux de hachage. Il est positivement corrélé aux changements de prix du BTC et négativement lié aux fluctuations des difficultés d’extraction du Bitcoin.
Le prix du Bitcoin a augmenté de plus de 20 % depuis la publication de la note de Flynn du 27 février.
“Nous pensons que le marché essaie de déterminer les niveaux d’équilibre du prix du BTC et des taux de hachage ainsi que l’impact à court terme sur la rentabilité résultant de la réduction de moitié”, a déclaré Flynn à Blockworks mardi.
Le prix du Bitcoin s’élevait à environ 72 800 $ mercredi à 12 h HE, soit une hausse d’environ 14 % par rapport à il y a une semaine, mais en baisse par rapport à son sommet de plus de 73 600 $ atteint plus tôt dans la journée.
Il reste à voir s’il y aura une correction préalable de moitié des prix du BTC similaire aux cycles précédents, a noté Flynn.
“Mais après la baisse des prix du hash après la réduction de moitié, nous nous attendons à une vigueur des stocks des mineurs… avec une croissance des prix du BTC dépassant la vitesse à laquelle de nouvelles machines peuvent être installées ou remises en ligne”, a-t-il ajouté.
D’autres facteurs « perturbent actuellement les marchés »
Les inquiétudes des mineurs avant la réduction de moitié sont « justifiées », a déclaré Dan Weiskopf, co-gestionnaire de portefeuille de l’ETF Amplify Transformational Data Sharing (BLOK). Tous les mineurs ne survivront pas à la réduction de moitié, a-t-il ajouté.
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Le taux de hachage d’une partie de certains modèles de circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC) sera probablement hors ligne lorsque la réduction de moitié modifiera le seuil de rentabilité de ces machines.
Les mineurs de détail à domicile, les petites exploitations privées et les mineurs situés dans des zones où les coûts de l’électricité sont plus élevés sont particulièrement exposés au risque de cesser leurs activités, ont déclaré des observateurs du secteur.
“Le prix plus élevé du BTC a suscité des inquiétudes quant au fait que les mineurs qui n’ont pas mis à niveau leur équipement restent en ligne plus longtemps plutôt que de fermer, car ils peuvent se permettre d’utiliser des équipements moins efficaces lorsque le prix du BTC est aux niveaux actuels”, a déclaré Weiskopf à Blockworks.
Un autre facteur qui « dérange actuellement les marchés » est la proposition de taxe d’accise de 30 % sur la consommation d’énergie des mineurs, a fait valoir le co-gestionnaire de portefeuille de BLOK.
L’administration Biden a lancé pour la première fois une telle taxe sur les mineurs l’année dernière, invoquant des préoccupations environnementales. Cette éventuelle taxe est réapparue dans les propositions de recettes du Département du Trésor américain pour 2025.
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Weiskopf a déclaré que l’allocation aux mineurs continuera d’être une stratégie clé pour BLOK – un fonds qui compte CleanSpark, Marathon et Riot parmi ses 12 principaux titres.
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Il a ajouté qu’il s’attend à ce que le prix du Bitcoin ait tendance à augmenter, les baisses étant absorbées par les institutions achetant des ETF Bitcoin au comptant.
“Un prix plus élevé à partir d’ici permettra aux mineurs d’atteindre leurs objectifs de trésorerie plus rapidement que prévu et d’améliorer (le retour sur investissement), et nous nous attendons à ce que de nombreux mineurs que nous possédons construisent leurs installations de manière plus agressive”, a déclaré Weiskopf. « L’accès au capital continue de constituer un avantage concurrentiel pour la plupart des sociétés minières. »
Marathon Digital a récemment acheté deux sites miniers au Nebraska et au Texas, tandis que CleanSpark a également recherché sa croissance via l’acquisition d’installations.
Les dirigeants de Marathon ont déclaré que la société était prête à utiliser environ 1 milliard de dollars de « poudre sèche » dans son bilan dans le but de doubler son taux de hachage d’ici la fin de 2025.
Riot Platforms, qui a également des plans agressifs de croissance du taux de hachage, avait environ 900 millions de dollars de liquidités et de bitcoins combinés dans son bilan à la fin de 2023.
Flynn a déclaré : « Nous aimons les actions minières ayant la capacité d’augmenter (leur) propre taux de hachage, de réduire les coûts unitaires grâce à des gains d’efficacité, et avec des bilans propres et des prix de l’électricité déjà bas qui vont être divisés par deux. »
