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La société de développement Bitcoin (BTC) MicroStrategy envisage peut-être de diluer la valeur actionnariale après la montée en flèche du prix de ses actions et de ses obligations convertibles ces derniers mois.
Obligations convertibles de MicroStrategy
Depuis le 1er janvier, le MSTR a bondi de 110 % à 1 440 $ par action. Pendant ce temps, ses obligations convertibles – émises fin 2020 pour lever 650 millions de dollars – se négocient désormais à plus de trois fois leur valeur nominale, basée sur leur prix de conversion de 397,99 dollars.
Une « obligation convertible » est un titre de créance qui agit comme une obligation ordinaire avec un taux d’intérêt fixe, mais qui peut également être remboursée par l’émetteur sous forme de nouvelles actions si la valeur de ses actions augmente suffisamment.
Ils sont souvent émis et utilisés par les entreprises pour lever des capitaux à des taux inférieurs à ceux du marché sans nécessairement diluer immédiatement la valeur actionnariale en émettant de nouvelles actions. Étant donné que les taux d’intérêt standard ont désormais atteint des sommets depuis une décennie, ils constituent une option particulièrement intéressante pour MSTR, qui cherche à lever des fonds rapidement pour acheter autant de BTC que possible.
Selon le communiqué de presse de MicroStrategy de décembre 2020, les obligations portent un maigre taux d’intérêt de 0,75 % et doivent arriver à échéance en décembre 2025.
Ainsi, MicroStrategy se trouve devant deux choix : retirer l’obligation convertible et rembourser les investisseurs en espèces pour 2,5 milliards de dollars, ou leur permettre d’arriver à échéance en 2025, de les convertir en actions et d’inonder le marché avec 1,63 million d’actions.
Michael Youngworth, responsable de la stratégie mondiale des obligations convertibles et privilégiées de Bank of America Corp., a déclaré ce qui suit à Bloomberg:
“Il est plus probable qu’une obligation convertible profondément dans la monnaie soit finalement convertie en actions plutôt que rachetée par l’émetteur.”
HODLing Bitcoin pour toujours
Le plan de MicroStrategy pour régler la dette reste incertain, mais un simple paiement en espèces semble peu probable. Un dossier déposé fin 2023 a montré que l’entreprise ne détenait que 46,8 millions de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie dans son bilan.
La grande majorité de la richesse de l’entreprise est détenue en Bitcoin (BTC), qui s’élève désormais à 214 245 BTC, d’une valeur de 14,9 milliards de dollars. Le président exécutif de la société, Michael Saylor, a clairement indiqué que MicroStrategy n’avait pas l’intention de vendre aucune de ses pièces, qu’elle pourrait conserver pendant plus de 100 ans.
Le mois dernier, MicroStrategy a réalisé deux ventes distinctes de billets convertibles totalisant 1,4 milliard de dollars. Tous les bénéfices de la vente ont été utilisés pour acheter plus de Bitcoin.
