Nouriel Roubini, l’économiste qui a prédit l’effondrement financier mondial de 2008 pour gagner lui-même le surnom du Dr Doom, a averti les commerçants de s’appuyer sur la réserve fédérale pour une résolution rapide de l’instabilité du marché financier déclenché par les tarifs du président Donald Trump sur le commerce international.
Il y a une semaine, Trump a annoncé des tarifs de balayage contre de nombreuses nations, notamment une lèche lourde sur les importations chinoises qui a maintenant été soulevée à 104%. Les marchés financiers qui ont fait des préoccupations sur les préoccupations entraîneront la récession des États-Unis et d’autres économies.
Le NASDAQ 100 a perdu 12% et Bitcoin (BTC), la plus grande crypto-monnaie par valeur marchande, a chuté de 10%, atteignant les prix inférieurs à 75 000 $ à un moment donné. La volatilité sur le marché du Trésor américain a explosé, avec des rendements sur des obligations à long terme en augmentant, envoyant des prix plus bas, même si les marchés boursiers s’évanouissaient. Cela a fait craindre une crise de liquidité à part entière comme celle observée il y a cinq ans lors de l’accident covide.
La spéculation est répandue que la Réserve fédérale prendra bientôt des mesures pour faciliter les conditions de liquidité, comme il l’a fait en 2020, en mettant un plancher sous les prix des actifs. Les commerçants ont évalué au moins cinq réductions de taux d’intérêt en quart de point du président de la Fed Jerome Powell pour cette année, selon l’outil Fedwatch du CME. Roubini suggère que cela n’arrivera pas.
“Il y a, bien sûr, un jeu de poulet entre le Trump mis et le Powell. Mais je dirais que le prix d’exercice du Powell put sera inférieur au prix d’exercice pour le Trump, ce qui signifie que Powell va attendre que ce soit Trump qui clignote”, a déclaré Roubini à Bloomberg.
En d’autres termes, Powell attendra probablement que Trump tempérer sa rhétorique avant d’intervenir pour stabiliser la volatilité du marché. Cette approche est logique étant donné que l’instabilité actuelle du marché est en grande partie le résultat des tarifs de Trump.
Le sentiment pourrait rapidement s’inverser avec une publication médiatique unique de Trump annonçant un éventuel accord commercial ou une négociation avec la Chine. Un épisode du début de cette semaine est symptomatique. Lundi, un rapport non confirmé d’une pause tarifaire a déclenché une forte augmentation des évaluations du marché, seulement pour que les nouvelles soient démystifiées plus tard comme fausses.
Inflation collante, pas de récession
Roubini, qui dirige Roubini Macro Associates, s’attend à ce que l’inflation soit collante dans un nouveau monde de tarifs plus élevés, blessant des obligations à long terme. Cela explique en partie l’évanouissement dans les notes du Trésor américain de 10 et 30 ans et la surtension qui en résulte des rendements.
Dans le même temps, il a déclaré qu’il s’attend à ce que les États-Unis évitent de glisser dans une récession, contrairement au zeitgeist du marché et à des prix dans les plates-formes de paris, ce qui suggère plus de 50% de chances de l’économie confrontée à des contractions trimestrielles consécutives dans le taux de croissance.
