Avant de répondre à la question soulevée dans le titre, il est important de souligner que le marché des crypto-monnaies saigne à la suite de la guerre des tarifs que Donald Trump, président des États-Unis.
Comme l’a rapporté la cryptonotique, le président a appliqué des tarifs réciproques à des dizaines de pays, parmi lesquels la Chine, le Canada, toute l’Amérique latine et l’Union européenne se démarquent.
Les mesures, qui ont été annoncées le 2 avril le “jour de libération”, ont provoqué une turbulence économique dans le monde, dont les effets sont observés sur le marché des crypto-monnaies.
Le scénario actuel n’est pas très favorable aux actifs numériques, car la plupart des investisseurs les considèrent toujours comme risque les actifs et choisissent de se réfugier dans des instruments financiers qui ne sont pas exposés aux fluctuations du marché, tels que les obligations au trésor.
Dans cette chute du marché général, l’un des actifs numériques les plus touchés est Solana (Sun), qui Il est tombé en dessous de 110 $, un niveau qui ne touche pas depuis février 2024.
Au moment de la publication de cette note, la citation du soleil est de 110 dollars, 60% en dessous de son maximum historique (ATH) de 293 $, atteint le 18 janvier 2025.
Cette baisse significative des prix en moins de 3 mois est ce qui ouvre la question: Sol est-il une bulle qui a explosé ou est-elle sous-évaluée?
L’un des derniers rapports de recherche de Node Analytica, une entreprise d’analyse de données en tête, Expliquez si l’appréciation et l’effondrement subséquent des prix étaient dus à un problème spéculatif ou à des problèmes dans son écosystème.
Pour ce faire, les spécialistes de l’entreprise proposent d’enquêter sur le produit intérieur brut (PIB) de Solana pour établir la valeur qu’il génère, se déplace ou dépensé dans cet écosystème. Il est important de préciser que ce n’est pas un PIB au sens traditionnel, mais Une métaphore utilisée pour décrire l’activité économique au sein du réseau.
Cette métrique est obtenue à partir de deux composantes: le PIB du protocole (protocole PIB) et le PIB de l’application (PIB d’application).
Le PIB du protocole Solana est composé de taux qui maintiennent le réseau opérationnel: commissions de base, priorité et vote; En plus de l’émission de Nuevos Sol en tant que récompense de réévaluation et des conseils jito.
Il faut expliquer que les conseils Jito sont des paiements volontaires qui encouragent les validateurs à traiter les transactions plus efficacement et à éviter les attaques. Ceux-ci sont liés au MEV (valeur amovible maximale), car ils permettent aux validateurs, via des outils tels que Jito Labs, optimiser l’ordre des transactions pour maximiser les bénéfices, améliorant l’efficacité du traitement et aidant à gérer la congestion dans le réseau.
Bien que le PIB de l’application mesure l’activité économique de toutes les plateformes et services qui sont exécutés sur Solana, en tant que Defi (Raydium, Meteora, entre autres), les applications de paiement entre les portefeuilles, les jeux ou les marchés de NFTS sont calculés pour estimer la valeur générée par de telles activités.
Il est calculé sur la base du volume des transactions, du revenu de la commission et de l’adoption que ces demandes réalisent. Pour les spécialistes, Ces deux indicateurs permettent plus de précision pour évaluer la santé économique de l’écosystèmeau-delà du prix du soleil sur le marché.
La loupe dans le PIB de Solana
Pour préparer le rapport, les spécialistes ont utilisé des données trimestrielles compilées par des plates-formes telles que Token Terminal et DeFillama, qui ont montré une forte corrélation entre la croissance économique de l’écosystème Solana et l’évolution du prix de sa crypto-monnaie indigène, Sol.
Ce lien se reflète dans un coefficient de corrélation de Spearman de 0,76, indiquant une relation significative entre l’augmentation de l’activité au sein du réseau et l’évaluation ultérieure de l’actif.
Comme observé dans le graphique suivant, le PIB de Solana révèle une dualité claire entre la valeur générée directement par le protocole et celle produite par les applications qui fonctionnent dessus.
Dans la rupture du PIB du protocole, l’émission du soleil se souligne comme la principale source de revenus, avec plus de 34 000 millions de dollars générés comme récompense de jalonnement. Cette composante dépasse les autres revenus tels que la base, la priorité, le vote et les conseils Jito, ce dernier totalise plus de 17 millions de dollars. Ce modèle montre comment, au moins dans cette période, L’incitation économique à valider et à garantir que le réseau dépasse de loin l’activité économique dérivée de l’utilisation du réseau lui-même.
Pour sa part, le PIB généré par les applications construites à Solana atteint 91 millions de dollars et est dirigée par le secteur Defi, qui représente près de la moitié du total. Ils sont étroitement suivis par des transactions entre les portefeuilles, qui fournissent plus de 31 millions de dollars, reflétant une forte demande de transferts directs sans intermédiaires.
Malgré leur croissance, les secteurs tels que les jeux et la NFT ont toujours une participation marginale. Ensemble, ces données montrent que, bien que le protocole reste le plus grand générateur de valeur à travers le stand, l’activité d’activité commence à se consolider En tant que moteur économique pertinent dans l’écosystème Solana.
Au cours du deuxième trimestre de 2024, le PIB du protocole Solana a atteint 2 590 millions de dollars, entraîné par une augmentation du nombre de soleil bloqués. À son tour, le PIB des applications a doublé dans le secteur Defi, de 33 à près de 78 millions de dollars, avec des projets tels que Raydium, Meteora et PumpFun.com, la plate-forme de création Memecoins.
Au troisième trimestre de l’année, il y a eu une baisse significative des deux mesures du PIB, accompagnées d’une décélération du prix du soleil, qui a à peine augmenté de 5%.
Cette rétraction a coïncidé avec une émission de devises plus faible et une diminution de l’utilisation des applications, ce qui montre que la demande d’actifs a tendance à diminuer lorsque l’activité économique relève du réseau. La relation semble constante: Une activité plus faible est équivalente à une pression d’achat plus faible sur le soleil.
Enfin, au quatrième trimestre de 2024, le PIB du protocole et celui des applications ont doublé ou même quadruplé, en particulier par la croissance des commissions et des conseils Jito.
En conséquence, le prix du soleil a tiré de 50% en moyenne, atteignant des pics jusqu’à 80% de réévaluation en seulement trois mois. Ce modèle suggère que Lorsque la demande de soleil augmente pour fonctionner dans l’écosystèmele marché réagit avec des augmentations de prix importantes.
Que s’est-il passé au premier trimestre de 2025?
Comme l’a rapporté Cryptotics, le prix du soleil a grimpé après le lancement de la Memecoin officielle de Donald Trump (Trump), le 18 janvier 2025, dans la précédente de son hypothèse présidentielle.
Près d’un mois plus tard, Le prix de la crypto-monnaie s’est effondré après le scandale de la livreun jeton promu par le président argentin Javier Milei. Bien qu’il ait été présenté comme un outil pour encourager la croissance des entreprises technologiques de ce pays, quelques heures après leurs débuts sur le marché, beaucoup ont averti que leur utilité était pratiquement nulle et l’a cataloguée comme un memecoin.
Au cours de son lancement, plusieurs anomalies de prix ont été enregistrées et c’est pourquoi beaucoup le considèrent comme une arnaque.
Les répercussions négatives de cet épisode persistent, et le projet continue de se battre pour se détacher du surnom de “Casino de Memecoins”, un label qui l’a accompagné depuis un certain temps.
Le rapport du nœud ne mentionne pas ces deux événements qui ont marqué la hausse et la baisse du prix du soleil, mais les analystes ont indiqué:
“Bien que la plupart des métriques aient baissé, l’émission de SOL a augmenté, ce qui suggère un changement de comportement: lorsque l’activité des commissions et des applications augmente, les validateurs préfèrent déplacer leur capital au lieu de le laisser bloqué, réduisant la diffusion. Cela pointe vers un schéma cyclique: si la diffusion augmente, elle peut anticiper chute; si elle tombe et que l’activité augmente, que le prix a tendance à augmenter.”
Rapport de recherche de Node Analytica.
La dynamique décrite par les analystes de nœuds se reflète dans les événements qui se sont produits au début de 2025.
Ces épisodes, bien que non mentionnés directement dans le rapport, correspondent aux observations sur l’émission du soleil: l’augmentation de l’émission pendant les périodes de volatilité, comme celle générée par Trump, semble avoir anticipé la chute après le fiasco de Libra, manifestant le comportement cyclique sur le marché.
Selon les projections, deux scénarios possibles sont délimités d’ici 2025.
Dans un contexte à la hausse, si le revenu du secteur est doublé à 150 millions de dollars au deuxième trimestre et que l’émission reste stable, Le prix du soleil pourrait atteindre une fourchette comprise entre 350 et 400 dollars.
Alors que, dans un scénario baissier, si les revenus provenant des demandes tombent en dessous des 50 millions de trimestriels et que l’émission augmente considérablement, une pression baissière est attendue qui pourrait porter le prix à la superficie de 120 à 150 dollars.
À titre de conclusion, et pour répondre à la question, les spécialistes notent que pour déterminer si le prix du soleil est une bulle ou sous-évaluée, Ils recommandent d’observer les mesures du PIB du réseau. “Ils devraient utiliser ce cadre pour contrer le bruit spéculatif par stratégiquement en fonction des signaux clairs basés sur les données”, complètent-ils.
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