La société de services financiers Canaccord Genuity a ajusté lundi son prix cible pour MicroStrategy (NASDAQ : MSTR), le réduisant de 2 047 $ à 1 826 $, tout en maintenant sa cote d’achat.
L’action Microstrategy se négocie à 1 391 $ au moment de la rédaction.
Le rapport observe que MicroStrategy a activement amélioré ses avoirs en Bitcoin, ce qui a eu un impact significatif sur la valorisation de ses actions. À la mi-juin, la société a réussi à fixer le prix d’un billet convertible de 700 millions de dollars, échéant en 2032, avec un taux d’intérêt annuel de 2,25 % et un prix de conversion de 2 032 dollars. Cette décision fait suite à deux offres sursouscrites en mai, a noté Canaccord, illustrant la solide confiance des investisseurs.
Actuellement, MicroStrategy détient environ 226 311 BTC, évalués à environ 14,5 milliards de dollars.
La société a stratégiquement utilisé l’intégralité de sa structure de capital, en équilibrant ses capitaux propres et sa dette, pour financer ses acquisitions de Bitcoin. Cette approche a été relutive, a écrit Canaccord, générant une prime de valeur des actions par rapport à ses avoirs en Bitcoin. D’après l’analyse du cabinet, cette prime s’élève actuellement à environ 88%, malgré les récentes fluctuations du prix spot du Bitcoin.
Le rapport note que l’approbation des ETF au comptant Bitcoin a initialement provoqué une certaine perturbation du marché, réduisant la prime de MicroStrategy sur ses avoirs en Bitcoin. Cependant, la prime a rebondi, suggérant que les investisseurs apprécient l’approche stratégique de l’entreprise en matière d’accumulation de Bitcoin.
La capacité de l’entreprise à maintenir une prime malgré la concurrence accrue des FNB souligne sa position unique sur le marché, a déclaré Canaccord.
“Nous pensons que le BTC est biaisé à la hausse compte tenu des récentes approbations d’ETF au comptant BTC américains provenant de gestionnaires d’actifs de poids lourd et de la très forte adoption dans ce pays, combinée à la récente réduction de moitié du BTC qui a limité l’offre”, a écrit Joseph Vafi, analyste de Canaccord Genuity.
« Notre nouvel objectif de prix est dérivé de l’hypothèse d’une appréciation de 20 % sur un an du BTC par rapport au comptant actuel, d’une augmentation de 15 % de la valeur du secteur des logiciels et de notre hypothèse selon laquelle la prime SOTP (somme des parties) actuelle reste inchangée. intact », poursuit le rapport.
Le rapport prévient toutefois que cette prime importante pourrait diminuer, ce qui poserait un risque pour la valorisation du titre.
“Nous notons que depuis notre dernière date de publication (et la dernière fois que nous avons ajusté notre objectif de prix), le prix du Bitcoin a baissé d’environ 6% tandis que la prime SOTP a diminué de 13%”, ajoute-t-il.
Canaccord a averti que plusieurs risques pourraient avoir une incidence sur le cours de l’action de MicroStrategy, notamment les fluctuations de la valeur du Bitcoin, la concurrence sur le marché de la business intelligence d’entreprise et le succès des lancements de nouveaux produits. De plus, les changements réglementaires et le sentiment du marché à l’égard des crypto-monnaies pourraient influencer les performances de l’entreprise.
Malgré cela, la société a déclaré que Microstrategy restait un bon investissement.
“Le débat sur la valorisation des actions MSTR est, à notre avis, unique”, a écrit Vafi. “On voit rarement un éditeur de logiciels où la valeur au comptant et le sentiment autour des investissements détenus au bilan sont le principal moteur du cours des actions.”
Edité par Ryan Ozawa.
