«Parfois, les meilleurs investissements sont précisément ceux que vous ne pouvez pas expliquer et probablement aucun sens.»
– Richard Toh
Lorsque j’ai commencé à écrire cette newsletter il y a près de quatre ans, j’ai gardé le sujet de haut niveau – principalement parce que je ne comprenais pas le niveau bas.
Ce n’est pas ce que je m’attendais.
Au lieu de cela, je m’attendais à ce que ce soit comme les notes du matin que j’ai parfois écrites pour les clients dans mon emploi précédent en tant que commerçant des actions – des notes qui n’étaient principalement qu’un aperçu des nouvelles tirées d’un terminal de Bloomberg que les clients avaient également mais trop paresseux à regarder (les gens avaient l’habitude d’être payé pour faire des choses étonnamment fondamentales dans Tradfi).
J’ai pensé que c’était ce que serait cette newsletter, car de quoi d’autre est là pour parler tous les jours A part les nouvelles de ce jour?
Mais quand je me suis assis pour écrire la première newsletter, j’ai rapidement réalisé que je n’avais aucune idée de ce qui comptait comme des «nouvelles» dans Crypto.
À ce moment-là, je n’avais vraiment entendu parler que de Bitcoin, Ethereum et quelques autres – et je n’avais jamais entendu le terme «Defi».
J’aurais peut-être fait semblant de savoir un peu plus que cela lorsque j’ai postulé pour le travail, mais je n’avais pas besoin d’en savoir beaucoup plus parce que Blockworks cherchait quelqu’un qui connaissait mieux Tradfi que Defi.
Donc, la newsletter est devenue, plus ou moins, moi emmenant les lecteurs en apprenant la crypto.
J’ai commencé avec des questions de haut niveau comme, qu’est-ce qui fait de la sécurité une sécurité? Qu’est-ce qui fait de l’argent, de l’argent? Qu’est-ce qui rend les protocoles différents des entreprises? Qu’est-ce qui rend les jetons différents des actions?
C’était le genre de choses que je pouvais rechercher le soir et écrire sur le lendemain, quelles que soient les nouvelles.
Et c’est ce que je fais encore maintenant parce que les choses de haut niveau se sont avérées être ce qui est le plus intéressant pour moi – la crypto est une tentative de réinventer le financement et cela fait de l’écriture sur la crypto l’occasion de le réapprendre à partir des premiers principes.
Mais j’ai également dû apprendre ce qui est et n’est pas une nouvelle en crypto, et l’une de mes premières sources incontournables pour cela a été la rupture avec NLW.
Son podcast (déjà assez populaire pour que NLW puisse aller juste par ses initiales) a organisé les histoires cryptographiques de la journée, les a interprétées pour moi et les a placées dans le contexte macro que je connaissais plus – le tout dans 15 minutes efficaces qui s’adaptent parfaitement dans ma durée limitée de l’attention.
J’ai beaucoup appris.
Donc, environ un an après l’écoute, lorsque NLW a lu de façon inattendue deux de mes newsletters pour l’un de ses podcasts du dimanche, j’avais l’impression d’être arrivé.
Si NLW pensait que mon écriture valait la peine d’être partagée avec son public, peut-être, je pensais que je pouvais arrêter de me sentir comme si je fais de la simulation.
(Divulgation complète: j’ai toujours l’impression de le simuler.)
Pour cette raison, C’est très amusant pour moi de partager que cette newsletter est rebaptisée en panne et jumelée avec le podcast de NLW comme l’une des marques de marques de médias de Blockworks.
Rien ne changera en termes de contenu – je vais toujours vous emmener pour le trajet alors que j’essaie de donner un sens à la crypto, aux marchés et aux investissements.
Mais vous pouvez vous attendre à des mises à jour réfléchies au podcast et à la newsletter qui reflètent notre mission partagée pour comprendre l’avenir de la finance.
Devrait être amusant.
Pillé crypto?
J’ai appris plus sur la finance au cours de mes quatre années à écrire sur la crypto que dans mes 25 ans de travail en finance.
Quand j’étais un commerçant des actions et un analyste m’a présenté une idée de stock, ma première question n’était pas «ce stock est-il un titre?»
Ce n’était pas non plus ma dernière question – avant que la crypto ne m’ait forcé à réfléchir à ce qui fait de quelque chose une sécurité, je n’avais même jamais entendu parler du test Howey.
Maintenant, je peux réciter les quatre dents de Howey de la mémoire.
(Oui, je suis disponible pour animer votre prochaine conversation pour le dîner, merci de demander!)
Je n’avais pas non plus réfléchi à ce qui fait quelque chose de l’argent avant que Bitcoin ne m’oblige aussi à y penser.
C’est assez intuitif: l’argent est ce que vous utilisez pour payer les choses (le simple fait d’être une réserve de valeur n’est pas admissible, désolé).
Mais comment est l’argent créé se révèle être un mystère profond.
Lorsque l’économiste Richard Werner s’est rendu dans une banque en une branche où il pouvait personnellement observer chaque étape du processus de prêt dans l’espoir de prouver que les banques créent de l’argent «hors de l’air», il n’a pas identifié le moment exact de création.
L’argent, il s’avère, est émergent, comme la conscience.
Je suis tombé sur un mystère similaire en essayant de déterminer si les détenteurs de jetons sont propriétaires des protocoles dans lesquels ils croient qu’ils ont investi.
Je ne suis toujours pas sûr de celui-là: les protocoles ne sont que des logiciels, donc peut-être qu’ils ne peuvent pas être «détenus» au sens traditionnel – mais si les détenteurs de jetons peuvent voter pour changer le logiciel, peut-être qu’ils le peuvent.
Plus intrigant, cependant, poser cette question m’a fait ne pas savoir si actionnaires posséder le entreprise Ils sont investis dans.
Les actionnaires se considèrent comme des propriétaires, bien sûr, mais la boursière de droit des entreprises Lynn Stout dit qu’ils ne sont pas (elle soutient de manière convaincante que les sociétés possèdent elles-mêmes).
Les investisseurs traditionnels peuvent rejeter ces questions comme académiques – le système fonctionne très bien pour eux, quels que soient ses fondements philosophiques.
Mais Crypto pourrait bientôt les forcer à commencer la philosophie.
La semaine dernière, Hester Peirce a déclaré que la SEC envisageait une exemption qui permettrait aux titres de négocier des blockchains; Et cette semaine, son collègue, Mark Uyeda, a déclaré que la tokenisation avait «le potentiel de changer radicalement le fonctionnement des marchés financiers».
Si c’est le cas, cela pourrait changer considérablement la façon dont les gens pense sur les marchés financiers aussi.
