Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques à Vaneck, a proposé un nouvel instrument financier, «Bitbonds», pour aider à gérer les besoins en dette de refinancement de 14 billions de dollars du gouvernement américain.
L’instrument financier à 10 ans combine les obligations traditionnelles du Trésor américain avec l’exposition au bitcoin (BTC). Cela offre une solution potentielle aux préoccupations fiscales du pays.
Les obligations soutenues par Bitcoin peuvent-elles aider à résoudre la crise de la dette américaine?
Selon la proposition de Sigel, la structure d’investissement des Bitbonds alloue 90% des fonds aux titres du Trésor américain à faible risque et 10% à Bitcoin, combinant la stabilité avec le potentiel de rendements plus élevés. De plus, le gouvernement achèterait Bitcoin avec le produit de la vente d’obligations.
Structure proposée par Bitbond par Vaneck. Source: X / Matthew Sigel
Les investisseurs recevraient tous les gains de bitcoin jusqu’à un rendement annualisé maximal de 4,5%. En outre, l’investisseur et le gouvernement diviseraient également des gains supplémentaires.
“Une solution alignée pour les incitations incompatibles”, a fait remarquer Sigel.
Du point de vue des investisseurs, Sigel a souligné que l’obligation offre un taux de croissance annuel du composé de Bitcoin (TCAC) à l’équilibre entre 8% et 17%, selon le taux de coupon. De plus, les rendements des investisseurs pourraient monter en flèche si le bitcoin augmente à un TCAC de 30% à 50%.
“Un pari convexe – si vous croyez au bitcoin”, a-t-il ajouté.
Cependant, la structure n’est pas sans risques: les investisseurs portent l’inconvénient de Bitcoin tout en participant partiellement à son avantage. Les obligations à coupon inférieur peuvent perdre l’appel si le bitcoin sous-performant.
Pendant ce temps, les inconvénients du Trésor sont limités. Même un effondrement complet de la valeur de Bitcoin entraînerait toujours des économies de coûts par rapport à l’émission d’obligations traditionnelles. Pourtant, cela dépend du coupon restant en dessous du seuil d’équilibre.
“BTC Upsided adoucit juste l’accord. Pire des cas: financement bon marché. Meilleur cas: exposition à longue volle à l’actif le plus dur sur Terre”, a déclaré Sigel.
Sigel a affirmé que cette approche hybride aligne les intérêts du gouvernement et des investisseurs sur une période de 10 ans. Le gouvernement fait face à des taux d’intérêt élevés et à des besoins de refinancement de la dette importants. Pendant ce temps, les investisseurs recherchent une protection contre l’inflation et le débassement des actifs.
La proposition intervient au milieu des préoccupations croissantes concernant la crise de la dette américaine, exacerbée par l’augmentation récente du plafond de la dette à 36,2 billions de dollars, comme l’a rapporté Beincrypto. Notamment, le Bitcoin Policy Institute (BPI) a également approuvé le concept.
«S’appuyant sur le président du président Donald J. Trump, le 6 mars 2025, le décret exécutif établissant la réserve stratégique de Bitcoin, ce livre blanc propose que les États-Unis adoptent les obligations du Trésor américain améliorées par le bitcoin (« ₿ ₿ ₿ obligations »ou« Bitbonds ») comme un outil fiscal innovant pour répondre à plusieurs objectifs critiques», le bref lisant.
Dans le journal, les co-auteurs Andrew Hohns et Matthew Pines ont suggéré que l’émission de 2 billions de dollars en bitbonds à un taux d’intérêt de 1% pourrait couvrir 20% des besoins de refinancement 2025 du Trésor.
“Sur une période de dix ans, cela représente des économies nominales de 700 milliards de dollars et une valeur actuelle de 554,4 milliards de dollars”, ont écrit les auteurs.
BPI estime que si Bitcoin atteint un TCAC de 36,6%, la hausse pourrait potentiellement défaire jusqu’à 50,8 billions de dollars de la dette fédérale d’ici 2045.
Ces recommandations font partie de conversations plus larges concernant l’impact potentiel de Bitcoin sur la finance nationale. Auparavant, la sénatrice Cynthia Lummis a fait valoir qu’une réserve stratégique de Bitcoin américaine pouvait réduire de moitié la dette nationale. En fait, l’analyse de Vaneck a indiqué qu’une telle réserve pourrait aider à réduire 21 billions de dollars de dette d’ici 2049.
