Mindaoyang, un OG crypto très réputé et fondateur de dForce, a récemment partagé ses idées sur la grande stratégie de MicroStrategy. De manière frappante, il a comparé l’approche structurellement solide et gagnante à long terme de MicroStrategy à Berkshire Hathaway de Buffett dans le monde financier traditionnel. Allons plus loin pour en savoir plus.
MicroStrategy a réalisé des bénéfices importants en moins de deux ans en transformant son action en une version financière traditionnelle du Bitcoin. Cette stratégie implique un triple arbitrage entre actions, obligations et Bitcoin.
La relation action/Bitcoin
La stratégie de Saylor consiste à émettre des actions avec une prime et à utiliser le produit pour acheter du Bitcoin, ce qui augmente la valeur liquidative et les bénéfices par action de la société. Cet effet de levier linéaire fait monter le prix du Bitcoin, augmentant ainsi la valeur liquidative par action et les bénéfices de la société.
Des obligations convertibles superbement conçues
En ce qui concerne la relation actions/obligations, il a noté qu’à mesure que la capitalisation boursière de MSTR augmente, celui-ci entre dans davantage d’indices, ce qui incite à la création de davantage de produits dérivés négociés et augmente le volume des transactions, réduisant ainsi les coûts de financement des actions et des obligations. Il a fait remarquer que les obligations convertibles de MicroStrategy sont un instrument superbement conçu, plein de sagesse à la manière de Buffett.
Notamment, les obligations convertibles de Saylor sont à moyen et long terme, à coupon zéro et n’ont aucun remboursement de capital pendant la durée. Le choix entre la conversion en actions ou le remboursement en espèces appartient entièrement à Saylor, ce qui élimine le risque de défaut dû à l’incapacité de rembourser à l’échéance.
La relation avec les obligations Bitcoin
Il a souligné l’approche unique de MicroStrategy en matière de relation Bitcoin/Bond, qui consiste à emprunter des obligations en USD pour acheter du Bitcoin. Avec un risque de défaut nul, emprunter un actif « déprécié » (obligations en USD) pour acheter un actif « qui s’apprécie » (Bitcoin), sur le long terme, il l’a qualifié de jeu sans perte. Il a souligné qu’il n’avait jamais vu personne maîtriser à un degré aussi extrême le triple arbitrage des actions, des obligations et du Bitcoin.
MSTR atteint 1 000 milliards de dollars plus facilement que l’ETH ?
Du point de vue des niveaux de prime, il a également indiqué qu’il pourrait être plus facile pour MSTR d’atteindre une valorisation de 1 000 milliards de dollars que pour Ethereum d’atteindre le même jalon.
Notamment, MicroStrategy comporte une prime de 300 % sur Bitcoin. Pour les acteurs du marché secondaire, il a souligné que le risque est extrêmement élevé s’ils ne comprennent pas les variables sous-jacentes.
La même stratégie fonctionnera-t-elle sur d’autres actifs ?
Mais la même stratégie peut-elle être appliquée à d’autres actifs comme l’ETH, le SOL ou les meme coins ? Il fait remarquer que la viabilité de cette stratégie dépend du nombre suffisant de contreparties disposées à accepter des conditions similaires pour les obligations convertibles.
Pour des actifs comme ETH et SOL, il déclare que la stratégie est plus complexe en raison de modèles économiques, de technologies et de risques de marché supplémentaires. Cependant, les rendements potentiels pourraient être plus élevés, conduisant potentiellement à une « version dégénérée » de MicroStrategy. Il pense que les baleines s’y préparent déjà.
Qu’en penses-tu? Les entreprises suivront-elles les traces de la microstratégie ? Partagez avec nous et restez à l’écoute.
