La récente décision de la Fed de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base a suscité un débat parmi les principaux économistes sur l’orientation de la politique monétaire au cours des deux prochaines années.
Cette décision, attendue par beaucoup à Wall Street, pourrait signaler le début d’un cycle régulier de baisses de taux, certains experts prévoyant des réductions à chaque réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) jusqu’en septembre 2025.
Luke Tilley, économiste en chef du Wilmington Trust et ancien conseiller économique de la Fed de Philadelphie, estime que la Fed adoptera une approche agressive en matière de baisse des taux compte tenu du ralentissement du marché du travail et du ralentissement de la croissance économique. “La croissance de l’emploi dans le secteur privé non agricole a considérablement ralenti, s’établissant en moyenne à seulement 108 000 au cours des six derniers mois”, a déclaré M. Tilley. Il prédit que la Fed continuera de réduire ses taux de manière constante jusqu’à atteindre une position neutre d’ici la fin de 2025.
Alors que Tilley prévoit des réductions de taux agressives, Guy LeBas, responsable des titres à revenu fixe chez Janney Montgomery Scott, offre une vision plus prudente. La Fed pourrait ralentir le rythme des baisses de taux alors que les attentes d’inflation restent élevées jusqu’en 2025, a déclaré LeBas. “La tendance centrale de l’inflation des dépenses de consommation personnelle de base se situe actuellement entre 2,5% et 2,7%, suggérant une trajectoire moins agressive”, a déclaré LeBas.
Les prix du marché reflètent cette incertitude, avec des attentes de trois baisses de taux en 2025. Mais LeBas affirme que l’approche de la Fed deviendra probablement plus mesurée, avec des réductions se produisant à un rythme plus lent (potentiellement une par trimestre) jusqu’en 2025.
Les économistes ont également évalué les risques de la stratégie de la Fed. Tilley a souligné que le maintien de taux d’intérêt élevés pendant trop longtemps pourrait nuire à la reprise économique. “Les rendements réels restent élevés par rapport à la dernière décennie et agissent comme un frein à l’économie”, a-t-il prévenu. LeBas, en revanche, a préconisé une progressivité face à l’incertitude budgétaire, en particulier avec les changements de politique potentiels attendus sous une nouvelle administration en 2025.
Mais l’approche de la banque centrale pourrait changer à mesure que le marché du travail continue de s’affaiblir et que les pressions inflationnistes s’atténuent. “L’inflation est en baisse malgré une forte croissance, tirée par les gains de productivité et l’expansion de la population active”, a déclaré M. Tilley, ajoutant qu’il s’attendait à des réductions plus agressives.
*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
