Ceci est un segment du bulletin d’information Forward Guidance. Pour lire les éditions complètes, s’abonner.
Les marchés boursiers américains étaient restés silencieux mardi alors que les traders attendaient les données clés sur l’inflation. Le rapport de l’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre baissera demain avant l’ouverture, suivi par le rapport de l’indice des prix à la production (IPP) jeudi matin.
Un petit récapitulatif des attentes pour demain :
Les analystes s’attendent à ce que le chiffre annuel de l’IPC pour novembre s’établisse à 2,7%, soit une légère hausse par rapport à octobre. L’IPC de base, qui exclut les prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, devrait afficher une augmentation annuelle de 3,3 % et une augmentation mensuelle de 0,3 % en novembre.
Les coûts du logement seront au centre de l’attention demain après que l’indice du logement en octobre ait augmenté de 0,4 % par rapport au mois précédent. Les autres indices qui ont connu des hausses mensuelles en octobre étaient les voitures et camions d’occasion (+0,3 %), les soins médicaux (+0,3 %) et les tarifs aériens (+3,2 %). La hausse significative des tarifs aériens peut être attribuée spécifiquement à la hausse des prix du carburant et à une demande accrue dans les semaines précédant les voyages de vacances.
Comme nous l’avons écrit hier, les chiffres inflationnistes de cette semaine ont pour toile de fond un rapport (d’une manière générale) sur l’emploi Boucle d’or de la semaine dernière. Rapport sur l’emploi Boucle d’or + rapports CPI et PPI comme prévu = réduction des taux. Droite? Eh bien, probablement.
Revenons au rapport sur l’emploi « Boucle d’or » de la semaine dernière.
L’économie a créé 227 000 emplois en novembre. C’est plus que les 202 000 attendus et une forte augmentation par rapport aux 36 000 postes ajoutés en octobre (révisé à la hausse par rapport aux 12 000 précédemment annoncés). Dans l’ensemble, c’est bien, non ? Ah, mais le rapport de la semaine dernière contenait également des chiffres embêtants.
Les salaires horaires sont toujours en hausse. Ils étaient en hausse annuelle de 4 % en novembre, soit juste au-dessus des attentes de 3,9 %. Le chômage a également augmenté, atteignant 4,2 % en novembre, contre 4,1 % en octobre.
De plus, même si les postes semblent augmenter, il devient de plus en plus difficile de trouver un emploi. Les derniers chiffres initiaux des inscriptions au chômage ont montré que les inscriptions continues ont augmenté de 9 000 pour atteindre 1,91 million pour la semaine terminée le 16 novembre, atteignant le niveau le plus élevé depuis novembre 2021.
Ce n’est donc pas la plus belle image du marché du travail.
Néanmoins, les marchés à terme des fonds fédéraux semblent assez certains (86% sûrs, pour être exact) que les membres du FOMC choisiront de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base la semaine prochaine. Cela serait conforme à ce que les responsables de la Fed nous ont dit plus tôt cette année, et nous savons que le président Jerome Powell n’aime pas surprendre le marché.
Ce qui sera encore plus imprévisible, c’est ce que nous verrons de la part de la Fed en 2025. Nous avons déjà vu les responsables commencer à préparer les marchés à un cycle de réduction au rythme plus lent. La gouverneure Michelle Bowman – qui, vous vous en souviendrez peut-être, était en désaccord avec la décision du FOMC de réduire de 50 points de base en septembre – a repris le langage de Powell la semaine dernière, affirmant que la banque centrale devait agir « prudemment » à l’avenir.
De plus, 2025 amènera un nouveau (ancien) président avec des politiques économiques familières et d’autres moins familières. Attachez votre ceinture.
