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Après avoir anéanti le dernier de leurs gains de «bosse Trump», les actions américaines ont été étonnamment calmes mercredi à la suite de leur vente alimentée en tarif plus tôt dans la semaine.
Étant donné que les gains légers d’aujourd’hui viennent après une adresse particulièrement animée du président Trump hier soir, au cours de laquelle il a doublé pour défendre ses politiques commerciales, je parie que les investisseurs s’attendent aux pouvoirs en place.
Que cela se présente sous la forme d’un «put de Fed» ou d’un «put Trump» est la supposition de quelqu’un. Pour être juste, les investisseurs ne se soucient probablement pas de quoi, tant que les actions commencent à voir un certain soulagement.
Pour être clair, Trump hier soir n’a pas indiqué qu’il était préoccupé par le fait que les cours des actions glissants. Il a réitéré que la douleur à court terme est à prévoir, mais les gains à long terme suivront rapidement. S’il y a un niveau spécifique que le S&P 500 doit atteindre pour que l’administration commence à reprendre ses politiques économiques plus agressives, il ne semblait pas préoccupé par l’atteindre.
Les tarifs “visent à protéger l’âme de notre pays”, a déclaré Trump mardi, ajoutant qu’il était “OK” avec “un peu de perturbation”.
Son cabinet, cependant, semble faire du contrôle des dégâts. Le secrétaire du Commerce, Howard Lutnick, a déclaré à Bloomberg cet après-midi que Trump «écoute les offres du Mexique et du Canada» et «pense à essayer de faire quelque chose au milieu».
Trump a rencontré aujourd’hui le Premier ministre canadien Justin Trudeau pour parler des tarifs. Mais Trump a dit dans un article social de vérité qu’il ne bougeait pas sur les prélèvements jusqu’à ce qu’il y ait plus d’action pour arrêter le flux de fentanyl. Le président a cependant accordé une exemption d’un mois à Ford, General Motors et Stellantis pour les tarifs imposés au Mexique et au Canada.
Cette signalisation était suffisante pour calmer les marchés – pour l’instant du moins. Le S&P 500 échangeait 0,9% de plus à 14 h HE tandis que le composite NASDAQ avait gagné 1,1%.
Comme je l’ai déjà dit, s’il y a une quantité de douleur S&P 500, Trump est prêt à endurer, nous ne le savons pas. Mais les analystes ont des suppositions.
Les stratèges de Bank of America disent que le soi-disant S&P 500 «prix d’exercice» pour un «put Trump» – c’est-à-dire un changement de politique – est d’environ 5 720. C’est là que l’indice a clôturé le 5 novembre. Hier, l’indice a clôturé environ 5 780, ce qui se trouve être la fermeture la plus basse depuis le jour du scrutin.
D’autres disent que quelque chose de supérieur à une perte de 5% en une journée serait suffisant pour déclencher un changement de politique de Trump.
Cependant, le fondateur de Datatrek Research, Nicolas Colas, dit que le chiffre réel à regarder est la volatilité. Il dit qu’une VIX de 36 ou plus est généralement suffisante pour déclencher un «put nourri», mais le prix d’exercice de la volatilité de Trump pourrait être plus élevé ou inférieur.
Colas a ajouté qu’un léger soulagement sur les marchés ne suffit pas pour le convaincre que ce courant de volatilité est terminé. Il ne pense pas que nous verrons des «bas échangeables» jusqu’à ce que le VIX atteigne 27+. Nous sommes à environ 23 ans aujourd’hui.
La prochaine décision de taux d’intérêt de la Fed survient le 19 mars (cela coïncide avec le Blockworks Digital Asset Summit à New York, où Ben et moi serons tous les deux. Vous devriez venir aussi).
