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Un examen plus approfondi de la tentative « hostile » de Riot de reprendre Bitfarms

Alors que Riot Platforms poursuit sa quête pour acheter le mineur rival Bitfarms, d’autres sont apparemment également intéressés.

Et avec un comité Bitfarms chargé de déterminer la meilleure option pour la société minière, les négociations autour de cette offre « hostile » pourraient prendre du temps.

La réduction de moitié du Bitcoin en avril – un événement au cours duquel les récompenses minières par bloc sont passées de 6,25 BTC à 3,125 BTC – devait créer un environnement propice aux fusions et acquisitions étant donné les gros trésors de guerre des uns et les défis croissants pour les autres.

Même si de grandes transactions entre sociétés cotées en bourse n’ont pas encore eu lieu, cela pourrait être sur le point de changer.

Une offre jusqu’à présent infructueuse

Riot Platforms, qui détient désormais une participation de 10 % dans Bitfarms, a proposé d’acheter le reste des actions de la société pour 2,30 $ par action.

L’offre – proposée pour la première fois le mois dernier – reflète une prime de 24 % par rapport au cours moyen pondéré par le volume de l’action Bitfarms sur un mois le 24 mai, a noté Riot dans un communiqué de presse mardi.

En savoir plus: Riot révèle une offre d’achat de Bitfarms, suite à l’éviction du PDG

Un comité d’administrateurs indépendants “a soigneusement examiné la proposition et a déterminé qu’elle sous-évaluait considérablement l’entreprise et ses perspectives de croissance”, a déclaré Bitfarms dans un communiqué publié mercredi.

Riot n’a pas répondu au comité après que Bitfarms ait demandé des protections en matière de confidentialité et de non-sollicitation, a ajouté Bitfarms.

Peter Stoneberg, directeur général de la société de conseil en cryptographie Architect Partners, a consacré une grande partie de sa carrière à se concentrer sur le domaine technologique. Il s’agit d’un segment dans lequel les « offres hostiles » – visant à prendre le contrôle d’une entreprise contre la volonté de la direction – sont moins probables, a-t-il déclaré à Blockworks.

LIRE  La plupart des sociétés minières publiques de Bitcoin survivront à la réduction de moitié : analyse

En effet, la valeur des entreprises technologiques réside généralement dans les personnes. Mais la proposition de Riot intervient alors que l’entreprise recherche un PDG permanent, soulignant que le rachat se ferait malgré le leadership, et non grâce à lui.

“Gérer les plates-formes n’est pas comme développer la prochaine plate-forme OpenAI”, a déclaré Stoneberg. “Et donc des offres hostiles qui ne fonctionnent généralement pas dans le secteur technologique pourraient fonctionner dans le secteur minier parce que les gens ne sont pas aussi critiques que (ils le sont) dans la plupart des entreprises technologiques.”

Riot pourrait avoir de la concurrence

Une fusion entre Riot et Bitfarms créerait l’une des plus grandes sociétés minières de bitcoins au monde.

La société issue du regroupement disposerait dès le départ d’une capacité électrique de 1 gigawatt et d’une capacité d’auto-exploitation de 19,6 exahash par seconde, selon Riot. Ensemble, les deux sociétés minières disposent de 15 installations aux États-Unis, au Canada, au Paraguay et en Argentine, avec jusqu’à 2,2 GW de capacité électrique totale une fois pleinement développées.

Le fondateur de BlocksBridge Consulting, Nishant Sharma, a noté que les deux sociétés ont extrait un total de 676 BTC en avril, derrière Marathon Digital, Core Scientific et CleanSpark.

“Cette (acquisition potentielle) pourrait signaler de nouvelles fusions au sein de l’industrie minière, car elle subit une consolidation en raison d’une concurrence accrue et de l’environnement de plus en plus difficile après la réduction de moitié du Bitcoin”, a déclaré Sharma à Blockworks.

En savoir plus: Acheteurs et vendeurs : comment les mineurs de Bitcoin envisagent la réduction de moitié des fusions et acquisitions

Mais il semble que Riot ne soit pas le seul à avoir la possibilité d’acquérir Bitfarms.

LIRE  Les actions minières Bitcoin montent en flèche au milieu d’une frénésie de rachat

Bitfarms a indiqué avoir reçu « des expressions d’intérêt supplémentaires non sollicitées ». Bitfarms a ajouté qu’un comité examine diverses options, depuis la poursuite de l’exécution de son plan d’affaires jusqu’à la vente de l’entreprise.

Joe Flynn, analyste chez Compass Point Research and Trading, a déclaré mercredi dans une note de recherche que l’infrastructure internationale de Bitfarms et son potentiel de tripler son taux de hachage à 21 EH/s d’ici la fin de 2024 en font une cible attrayante.

Il a déclaré qu’il s’attend à des offres concurrentes potentielles de la part de grands mineurs bien capitalisés comme Marathon Digital et CleanSpark.

Marathon – avec environ 1,2 milliard de dollars de liquidités combinées et de BTC dans son bilan fin avril – a précédemment déclaré qu’il utiliserait potentiellement sa « poudre sèche » pour des opportunités de croissance inorganique. Le PDG de CleanSpark, Zach Bradford, a déclaré plus tôt ce mois-ci que la société avait l’intention d’être « l’un des acquéreurs les plus mesurés et les plus actifs du secteur ».

En savoir plus: Les mineurs rivaux Marathon et Core Scientific pensent chacun avoir un avantage sur leurs pairs

Les porte-parole de Marathon et de CleanSpark ont ​​refusé de commenter l’intérêt potentiel pour l’acquisition de Bitfarms.

Si un comité de mineurs de Bitcoin examinant les moyens de garantir une valeur maximale pour les actionnaires semble familier, cela pourrait être dû au fait que Stronghold Digital Mining a lancé des efforts similaires plus tôt ce mois-ci.

L’entreprise avait déclaré à l’époque qu’elle avait embauché des conseillers financiers et juridiques pour envisager « la vente de tout ou partie de l’entreprise », ou une autre transaction impliquant tout ou partie de ses actifs.

En savoir plus: La décision d’un mineur de Bitcoin « sous-évalué » ? Peut-être vendre l’entreprise.

Alors, quelle est la prochaine étape ?

Riot a indiqué qu’elle prévoyait de convoquer une assemblée extraordinaire des actionnaires de Bitfarms après l’assemblée annuelle de Bitfarms vendredi.

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Son objectif serait d’ajouter « de nouveaux administrateurs bien qualifiés et indépendants » au conseil d’administration de Bitfarms, a déclaré Riot dans un communiqué mardi.

Riot serait en mesure de convoquer une telle réunion étant donné sa participation de 10 % dans la société, bien que le calendrier de la tenue d’une telle réunion ne soit pas clair.

Un porte-parole de Riot a refusé de commenter davantage.

Stoneberg a déclaré que cet appel à une telle réunion pourrait être une forme de « cliquetis » de la part de Riot.

Quoi qu’il en soit, il a ajouté : « En tant qu’étranger regardant les feuilles de thé, (Bitfarms) fait tout ce qu’il faut pour défendre solidement l’offre de Riot. »

Dans le cadre de cet effort, Bitfarms a nommé Moelis & Company comme conseiller financier. Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom feront partie de ceux qui conseilleront le mineur sur les questions juridiques.

La prime de 24 % que Riot accorde à Bitfarms est « assez faible », a soutenu Stoneberg, en particulier dans le cas d’une offre publique d’achat hostile.

Mais ce n’était probablement pas la meilleure offre de Riot, a-t-il ajouté. Et le comité Bitfarms pèse probablement la proposition par rapport à celles d’autres soumissionnaires potentiels.

Un porte-parole de Bitfarms n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires supplémentaires.

Bitfarms a également souligné son augmentation prévue du taux de hachage de 223 % et son amélioration de l’efficacité de 40 % en 2024.

“Bitfarms affirme en grande partie que ses opportunités sont plus fortes de manière indépendante et qu’il a des projets de croissance élevés”, a ajouté Stoneberg. « Le test que le comité spécial doit considérer est le suivant : valons-nous plus de manière indépendante qu’avec cette prime de 24 %.

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